恺英网络破局加速度：上半年净利润同比增长451.33%

8月20日晚，恺英网络发布2021年上半年业绩报。报告期内，公司实现营业收入9.88亿元，同比上年增长21.65%；归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比上年增长451.33%。整体来看，该公司的核心财务数据均呈快速增长的状态，已走出阴霾，迎来全面复苏的阶段。

对于上半年业绩的增长，恺英网络在公告中表示，一方面公司运营的老游戏继续维持一定的收入和利润贡献；另一方面，公司新游戏《蓝月传奇2》《热血合击》《刀剑神域黑衣剑士：王牌》及《魔神英雄传》等上线运营带来营业收入增长及处置长期股权投资带来投资收益增加。

从恺英网络近期的动作来看，随着公司逐步肃清发展阻碍，明确战略方向，在业务发展模式和产品储备更加贴合市场趋势。经历了沉潜、深耕再到蝶变，恺英网络在上半年再度延续一季度良好态势。

确立全新战略布局 “三驾马车”协同发展

近年来，随着游戏行业精品化转型加速，越来越多游戏公司聚焦提供更优质的游戏内容，修炼爆款打造能力。

在这一背景下，2020年恺英网络对外发布公司全新战略，确立了“研发、发行以及投资+IP”三大业务体系，通过“打造多维度、立体化的研发体系”与“完善内外部结合的完整发行体系”相互促进，与投资业务相互协同，从而构建了核心业务的完整闭环。

基于“三驾马车”战略，恺英网络围绕游戏研发持续投入，为爆款游戏的转化奠定了基础。据公告显示，2021年上半年公司实现研发投入约1.44亿元，占营业收入比例达到14.53%。公司研发团队凭借丰富的技术经验与成熟的研发实力，取得“比特位数据排序算法”、“3D游戏渲染引擎方法”等多项发明专利和外观专利。

值得一提的是，上半年，恺英网络与盛趣游戏、贪玩游戏分别签署战略合作协议，重点就IP资源拓展和游戏研运发行等方面的深入合作，深化现有游戏IP运营，进一步推动在IP领域的深度合作。目前的恺英网络，正在逐步通过多样化的产品布局，形成一个多品类的体系和闭环的长线战略，为业绩增长提供有力支撑。

优质产品持续发力 加速布局“二次元”赛道

近年来，二次元已成为游戏行业主赛道之一，亦被誉为Z时代未来10年投资主线。在这一赛道中，恺英网络已有多款优质二次元手游及IP储备，并逐渐建立起了自己的阵地。

报告显示，《高能手办团》作为恺英网络创新品类产品，首月流水过亿，iOS畅销榜最高排名13；《刀剑神域黑衣剑士-王牌》作为“刀剑神域”IP首款二次元MMORPG手游，上线当日即登入iOS畅销榜第七、免费榜第二，大大提升了公司在行业的竞争力；《魔神英雄传》作为经典动画IP的匠心之作，预下载登顶iOS免费榜，上线次日跻身畅销榜第7，首周始终维持在畅销榜TOP25，也为公司业绩的拉升起到显著作用。

据了解，公司还分别于2020年三季度上线《原始传奇》、2021年一季度上线《蓝月传奇2》以及2021年二季度上线《热血合击》，均为公司业绩增长贡献流水。此外，公司目前还有多款新游戏待上线，包括《暗夜破晓》《玄中记》《零之战线》《西行纪H5》《一念永恒》等，涵盖多品类、多题材游戏产品，为公司长期业绩增长奠定基础。

业绩持续向好，股权激励加码人才培养

自2020年业绩扭亏为盈之后，恺英网络发展趋好，2021年一季度归母净利润同比翻了4倍。在此基础上，2021二季度业绩继续延续高增长态势。据公告显示，剔除非经常性损益，恺英网络二季度实现扣非净利润1.35亿元，环比增长100.46%。

下半年，在多款新品以及IP加持下，恺英网络有望持续维持良好业绩。上海证券研报认为，恺英网络目前储备有大量国漫、日漫IP，在游戏研发能力的加持下，能够为公司自研团队及战投企业提供可靠的IP支持，并在IP领域和新品打造建立差异化优势，预计公司2021-2023年归属净利润分别为5.01、5.89、6.93亿元，给予“增持”评级。。

值得一提的是在巩固业务发展的同时，恺英网络也进行了大规模的人才激励。在上半年业绩发布同日，恺英网络披露了关于2020年度股权激励计划预留期权的分配计划，授予对象均为研发、发行等业务口的核心高管。在游戏行业人才竞争颇为激烈的当下，恺英网络此举，一方面，有利于核心管理层的稳定，助推业务调整和内部治理的逐步完善，夯实公司转型发展的基础；另一方面，也更有利于游戏优质人才的招募和培养。

综合业绩及产品表现，恺英网络明显已度过了业绩低谷，开始提速发展。目前，恺英网络“研发、发行、投资+IP”的战略布局也已初见成效，并具备打造爆款游戏的潜质，后续业绩增长有望超预期。